近期國際金融市場在地緣信號激烈博弈下延續(xù)震蕩，避險資產(chǎn)與戰(zhàn)略資源重獲資金聚焦。特朗普釋放“戰(zhàn)爭很快結(jié)束”信號的同時，美以軍事行動持續(xù)升級，霍爾木茲海峽出現(xiàn)水雷的消息加劇了航道中斷風(fēng)險。伊朗方面態(tài)度依然強(qiáng)硬，并未釋放明確談判意愿，局勢不確定性高企。這種“軍事施壓與外交喊話并行”的復(fù)雜局面，強(qiáng)化了市場對供應(yīng)鏈長期擾動的憂慮，驅(qū)動資金持續(xù)涌入能夠?qū)_此類尾部風(fēng)險的資產(chǎn)。黃金的保值避險價值在亂局中得到進(jìn)一步凸顯，其價格在風(fēng)險情緒反復(fù)中展現(xiàn)出的上行彈性，印證了其已從傳統(tǒng)避險商品升級為對抗宏觀波動與主權(quán)信用風(fēng)險的“戰(zhàn)略核心資產(chǎn)”。當(dāng)前全球資源爭奪加劇，無論是上游礦產(chǎn)還是中游冶煉產(chǎn)能，其“供應(yīng)安全”已成為比成本更為關(guān)鍵的定價因素。
原油為首的能源化工板塊在當(dāng)前亂局之下頻頻出現(xiàn)“跳樓機(jī)”般的行情異動，市場跟隨地緣局勢信號、外交喊話忽悠與軍事打擊擴(kuò)大化出現(xiàn)情緒化波動，從美以對伊朗高層斬首打擊到哈梅內(nèi)伊次子的上臺，話語權(quán)加大的伊朗強(qiáng)硬派做出了資源武器化地緣經(jīng)貿(mào)綁架全球的態(tài)度，短期美國總統(tǒng)特朗普喊贏了的表態(tài)，其實(shí)是美國當(dāng)局暫時強(qiáng)硬退坡了的表態(tài)，防止逼得伊朗去持續(xù)封鎖霍爾木茲海峽，威脅全球經(jīng)貿(mào)的惡性螺旋的持續(xù)加速，但點(diǎn)燃戰(zhàn)火卻無力滅火的案例比比皆是，金融市場往往也容易大幅低估市場尾部風(fēng)險！
當(dāng)前美國在中東局勢火上澆油引發(fā)原油再上每桶120、150美元，導(dǎo)致全球通脹及經(jīng)濟(jì)危機(jī)概率加大的風(fēng)險概率在被市場各方壓制，但對于地緣的溢價而言覆水難收破鏡難圓，對世界各國尤其地緣危機(jī)籠罩下的美國敵對國家和所謂不聽話盟友國家，受到中東局勢影響大國關(guān)系和金融市場不會回到戰(zhàn)前。原油及能化價格進(jìn)二退一整體重心上移更合乎中性預(yù)期，同時地緣火藥桶被接連引爆的威脅與大國間博弈的失控風(fēng)險加劇，喪鐘為誰而鳴送葬和平發(fā)展的全球化時代！國內(nèi)作為亂世之下和平地區(qū)必須放棄幻想居安思危！
從中長期來看，黃金在對沖地緣風(fēng)險與強(qiáng)化資產(chǎn)配置的強(qiáng)烈需求下維持價格韌性彈性！地緣沖突則揭示了全球供應(yīng)鏈的脆弱性構(gòu)成了黃金為代表的戰(zhàn)略性風(fēng)險資產(chǎn)的“宏觀安全溢價”。短期黃金價格重回5200美元上方，表明市場正在為長期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險進(jìn)行定價，白銀及鉑鈀在黃金帶動下波動顯著，白銀等品種彈性大波動高，作為投機(jī)博弈風(fēng)向標(biāo)來看待，投資者可將黃金銅鋁及能化板塊逢低買入作為二季度核心戰(zhàn)略配置堅(jiān)定持有！
有色金屬板塊在宏觀情緒與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)間繼續(xù)博弈。鋁因其直接受到地緣沖擊，邏輯最為清晰。盡管局勢釋放部分緩和信號，但卡塔爾、巴林鋁業(yè)已形成的實(shí)質(zhì)性供應(yīng)缺口并未改變，且多地現(xiàn)貨升水高企印證了短缺正在發(fā)生，滬鋁價格在回踩確認(rèn)支撐后延續(xù)偏強(qiáng)趨勢。銅價則展現(xiàn)出“下有剛性成本底、上有庫存現(xiàn)實(shí)頂”的韌性。宏觀壓力邊際緩和后，價格迅速反彈，中國銅礦進(jìn)口依賴度高企的長期矛盾為價格提供支撐，下游在關(guān)鍵價位的采購韌性也驗(yàn)證了需求彈性。（顧馮達(dá)）
來源：國信期貨
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