當(dāng)前，海外電解鋁供應(yīng)持續(xù)處于偏緊狀態(tài)。能源成本高企、減停產(chǎn)事件頻發(fā)、新產(chǎn)能釋放進(jìn)度緩慢，推動(dòng)海外現(xiàn)貨升水不斷擴(kuò)大；而中東地緣沖突引發(fā)的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步加劇了內(nèi)外價(jià)差，使其進(jìn)入深度倒掛區(qū)間。這一格局正在重塑中國(guó)鋁產(chǎn)品的跨境流動(dòng)方向：一方面，電解鋁進(jìn)口窗口基本關(guān)閉，僅通過(guò)長(zhǎng)協(xié)等剛性渠道維持少量進(jìn)口；另一方面，由于原鋁出口需征收30%關(guān)稅，成本顯著高于鋁材出口，海外供應(yīng)缺口為國(guó)內(nèi)鋁材出口打開了更多替代性空間。以下將從電解鋁進(jìn)口與鋁材出口兩條主線展開分析。
近5年來(lái)，中國(guó)電解鋁進(jìn)口量呈現(xiàn)“V形反彈后高位運(yùn)行”的走勢(shì)：2021年因內(nèi)外價(jià)差套利窗口打開，進(jìn)口量首次突破百萬(wàn)噸；2022年受歐洲能源危機(jī)影響，海外電解鋁產(chǎn)能關(guān)停約166萬(wàn)噸，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加，進(jìn)口量回落至67萬(wàn)噸左右的階段性低點(diǎn)；2023年起，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”約束與終端需求增長(zhǎng)的矛盾推動(dòng)進(jìn)口量再度回升，2025年達(dá)255萬(wàn)噸，5年平均增長(zhǎng)率為12.7%。
電解鋁進(jìn)口：從套利驅(qū)動(dòng)到協(xié)議主導(dǎo)
5年來(lái)，電解鋁進(jìn)口結(jié)構(gòu)發(fā)生了兩個(gè)根本性變化。
其一，進(jìn)口來(lái)源國(guó)持續(xù)集中。這一趨勢(shì)的形成源于兩重邏輯：一方面，海外鋁供應(yīng)長(zhǎng)期偏緊，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。2021—2022年歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致大量電解鋁產(chǎn)能關(guān)停，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程極為緩慢；海外電解鋁產(chǎn)能利用率始終處于高位，新增供給釋放滯后，且電力合同到期與AI數(shù)據(jù)中心的電力需求競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)威脅存量產(chǎn)能穩(wěn)定，彈性進(jìn)口資源不斷萎縮。另一方面，俄羅斯進(jìn)口之所以能逆勢(shì)增長(zhǎng)并占據(jù)主導(dǎo)地位，核心支撐來(lái)自長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)協(xié)議的剛性約束。2025年中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口的電解鋁占總進(jìn)口量的比重升至80%，較往年大幅提升，背后是每月約15萬(wàn)噸的長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)協(xié)議——這些鋁錠基本直接輸送至下游加工廠，受短期價(jià)差波動(dòng)的影響較小。不過(guò)，根據(jù)相關(guān)報(bào)道，隨著伊朗局勢(shì)重塑全球貿(mào)易流向并引發(fā)溢價(jià)飆升，俄鋁計(jì)劃將部分原本銷往中國(guó)的鋁產(chǎn)品轉(zhuǎn)至日本及其他亞洲市場(chǎng)，年度長(zhǎng)協(xié)量預(yù)計(jì)將有所縮減。
其二，貿(mào)易方式出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。2021—2024年，一般貿(mào)易為電解鋁進(jìn)口的主流方式，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物次之；2025年，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物占比躍升至32%，首次成為第一大進(jìn)口方式，一般貿(mào)易占比則降至16%左右。這一轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動(dòng)因素是2024年二季度起進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛——企業(yè)通過(guò)保稅區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)暫緩納稅、擇機(jī)完稅入境的操作，成為規(guī)避即時(shí)虧損的現(xiàn)實(shí)選擇。此外，2024年起出料加工逐步成為氧化鋁、電解鋁國(guó)際貿(mào)易的重要方式之一。2025年，出料加工、來(lái)料加工、進(jìn)料加工及保稅監(jiān)管場(chǎng)所進(jìn)出境貨物等方式的電解鋁進(jìn)口總量達(dá)99萬(wàn)噸，合計(jì)占比39%。2026年1—3月，在進(jìn)口窗口進(jìn)一步收窄的背景下，一般貿(mào)易占比降至2%，海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域物流貨物占比升至47%，出料加工占比增至34%。
展望后市，在內(nèi)外價(jià)差尚未修復(fù)的背景下，電解鋁彈性進(jìn)口資源將繼續(xù)收縮，進(jìn)口增量仍將依賴長(zhǎng)協(xié)渠道。若海外現(xiàn)貨升水維持高位，保稅區(qū)庫(kù)存的釋放節(jié)奏將成為調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)的關(guān)鍵變量。
中國(guó)作為全球最大的鋁產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)與凈出口國(guó)，出口量長(zhǎng)期占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的15%至20%，在全球鋁供應(yīng)鏈中占據(jù)不可替代的核心地位?；仡櫧?年鋁產(chǎn)品出口走勢(shì)，整體呈現(xiàn)“高位運(yùn)行、政策主導(dǎo)、波動(dòng)加劇”的特征：2021—2022年受益于海外需求復(fù)蘇，出口量持續(xù)走高；2023年受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與去庫(kù)存周期影響，出口規(guī)模有所回落；2024年在海外補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)下再度沖高，創(chuàng)歷史新高；2025年雖受出口退稅取消及中美貿(mào)易摩擦升級(jí)影響，鋁材出口面臨挑戰(zhàn)，但鋁制品出口增長(zhǎng)顯著，整體鋁產(chǎn)品出口規(guī)?；颈３址€(wěn)定。進(jìn)入2026年，受中東地緣沖突引發(fā)海外鋁供應(yīng)收縮、內(nèi)外價(jià)差倒掛加劇等因素推動(dòng)，出口動(dòng)能逐步恢復(fù)。
鋁材出口：成本優(yōu)勢(shì)突出，整體競(jìng)爭(zhēng)力未受影響
近5年來(lái)，中國(guó)鋁產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)發(fā)生了兩個(gè)根本性變化。
其一，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著分化，鋁制品出口成為新的增長(zhǎng)亮點(diǎn)。以鋁板帶、鋁箔、鋁條桿為代表的傳統(tǒng)鋁材出口降幅明顯，而以鋁型材、鋁制品及鋁車輪為代表的深加工產(chǎn)品出口量則逆勢(shì)增長(zhǎng)。這既是我國(guó)應(yīng)對(duì)海外貿(mào)易壁壘的主動(dòng)調(diào)整，也是國(guó)家層面的戰(zhàn)略布局。2025年八部門聯(lián)合發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案》明確提出“引導(dǎo)高端新材料及制品等精深加工產(chǎn)品合規(guī)出口”，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量效益”轉(zhuǎn)型。2025年，中國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口量613萬(wàn)噸，同比下降8.1%；鋁制品（含車輪）出口量463萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%；鋁產(chǎn)品合計(jì)出口1076萬(wàn)噸，同比微降0.7%。這一數(shù)據(jù)表明，中國(guó)在全球鋁加工產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)超50%的產(chǎn)能，供應(yīng)地位難以替代，成本優(yōu)勢(shì)突出，整體競(jìng)爭(zhēng)力未受根本沖擊。
其二，出口目的地加速轉(zhuǎn)移，貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，新興市場(chǎng)崛起與海外布局并行。美國(guó)對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)品實(shí)施反傾銷、反補(bǔ)貼、“232”、“301”等多重關(guān)稅措施，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)美鋁產(chǎn)品出口持續(xù)萎縮。面對(duì)日益嚴(yán)峻的貿(mào)易壁壘，中國(guó)企業(yè)主動(dòng)調(diào)整出口策略，加速向東南亞、拉美、非洲等新興市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。其中，泰國(guó)、印度、越南等已成為鋁箔和鋁型材出口的重要增長(zhǎng)極，當(dāng)?shù)毓夥Ъ芘c新能源汽車用型材需求尤為旺盛；墨西哥則依托《美墨加協(xié)定》的關(guān)稅優(yōu)勢(shì)，成為中國(guó)鋁產(chǎn)品進(jìn)入美洲市場(chǎng)的關(guān)鍵跳板。
值得關(guān)注的是，中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)的全球化路徑已超越傳統(tǒng)“產(chǎn)品輸出”階段——企業(yè)正通過(guò)在印尼、沙特、安哥拉等地布局電解鋁及深加工項(xiàng)目，邁向“產(chǎn)能出海”的新階段。這種“出口 出?！彪p輪驅(qū)動(dòng)模式，正在重塑中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的格局。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至目前，中資企業(yè)在海外已建成氧化鋁產(chǎn)能965萬(wàn)噸、電解鋁產(chǎn)能137萬(wàn)噸；在建項(xiàng)目中，氧化鋁產(chǎn)能240萬(wàn)噸、電解鋁產(chǎn)能120萬(wàn)噸。
2026年以來(lái)，中東地緣沖突持續(xù)升級(jí)，對(duì)全球鋁供應(yīng)鏈構(gòu)成多維度沖擊。工廠遇襲、天然氣供應(yīng)中斷疊加霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，導(dǎo)致中東地區(qū)超200萬(wàn)噸年化電解鋁產(chǎn)能受到影響，倫敦金屬交易所（LME）鋁價(jià)漲至4年新高，現(xiàn)貨升水也創(chuàng)近年最高水平。與之形成鮮明對(duì)比的是，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，下游企業(yè)對(duì)高價(jià)鋁的抵觸情緒顯著，現(xiàn)貨貼水格局延續(xù)。這種“外緊內(nèi)松”的市場(chǎng)分化，直接拉大了國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)的價(jià)差。
內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大，帶動(dòng)鋁材出口利潤(rùn)顯著修復(fù)。截至2026年一季度，中東供應(yīng)中斷促使海外買家加速轉(zhuǎn)向中國(guó)尋求替代貨源，出口詢盤量明顯增加，鋁材出口利潤(rùn)已恢復(fù)至退稅取消前的高位水平，政策影響基本消化完畢。
展望未來(lái)，盡管海外反傾銷措施頻出，但中國(guó)鋁加工產(chǎn)業(yè)憑借占全球過(guò)半的產(chǎn)能份額與不可替代的供給地位，有望在海外供應(yīng)緊張的格局中把握出口機(jī)遇，進(jìn)一步向高端鋁制品領(lǐng)域邁進(jìn)。2026年中國(guó)鋁材出口預(yù)計(jì)將保持較強(qiáng)韌性，后續(xù)需密切關(guān)注海外現(xiàn)貨溢價(jià)水平及貿(mào)易政策動(dòng)態(tài)。
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